投資的旅程中，我們往往會(huì)不斷面對(duì)市場(chǎng)的變化，與波動(dòng)共處、與人性對(duì)抗，在多重考驗(yàn)下不斷做出判斷與決策。

如何把握投資中的變與不變、更為理性地應(yīng)對(duì)短期高波動(dòng)，是我們每個(gè)人常練常新的投資必修課。

近期在關(guān)稅政策等擾動(dòng)下，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。本期《原力》針對(duì)短期市場(chǎng)的高波動(dòng)應(yīng)對(duì)之策和大家來(lái)聊一聊。

PART.1

盈虧同源，理性看待市場(chǎng)起伏。

資本市場(chǎng)中，資產(chǎn)的價(jià)格短期波動(dòng)反映的是各方參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、公司業(yè)績(jī)、情緒風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息的實(shí)時(shí)反映，因此波動(dòng)是市場(chǎng)的常態(tài)。

與此同時(shí)，盈虧同源，波動(dòng)也是投資收益的組成，因?yàn)閮r(jià)格的向下波動(dòng)有利于釋放階段性的投資風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)創(chuàng)造更具性價(jià)比的買入機(jī)會(huì)，價(jià)格的向上波動(dòng)有利于成就最終投資收益，有望幫助投資者收獲更好的投資體驗(yàn)。

近年來(lái)，受全球局勢(shì)復(fù)雜演化、低利率時(shí)代流動(dòng)性寬裕、各類資產(chǎn)行情結(jié)構(gòu)性演繹，常見(jiàn)的股票、債券、大宗商品等資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入高波動(dòng)新階段，新趨勢(shì)帶來(lái)新挑戰(zhàn)，新挑戰(zhàn)也孕育新機(jī)遇，理性看待波動(dòng)、冷靜看待高波動(dòng)，是當(dāng)前管理風(fēng)險(xiǎn)、尋求應(yīng)對(duì)之策的前提。

PART.2

在波動(dòng)中辨別中長(zhǎng)期趨勢(shì)，尋找模糊而正確方向。

市場(chǎng)的短期波動(dòng)往往具有隨機(jī)性和偶然性，但中長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格依然是圍繞核心價(jià)值演繹，就像那句名言“股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)、長(zhǎng)期是稱重機(jī)”。

正如嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)譚麗在基金年報(bào)中分享：2025-2026年，我們認(rèn)為最大的波動(dòng)來(lái)自于海外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否從過(guò)熱到衰退，美國(guó)科技股的泡沫何時(shí)破裂，美元是否回調(diào)，日本是否快速進(jìn)行縮表，以及未來(lái)歐美何時(shí)重啟擴(kuò)表，以上都對(duì)全球的資金流動(dòng)和總需求都形成較大的影響，但核心還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面能否企穩(wěn)向上；從國(guó)際資金流動(dòng)的角度，我們認(rèn)為是利好A、H股市場(chǎng)的。

立足當(dāng)下我們所處的具體情況來(lái)看，雖然當(dāng)前全球股票市場(chǎng)均因?yàn)槊绹?guó)超預(yù)期的“對(duì)等關(guān)稅”落地而呈現(xiàn)較為劇烈的避險(xiǎn)型交易特征，但從未來(lái)6-12個(gè)月的維度來(lái)看，伴隨著我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策加碼落實(shí)、A股企業(yè)盈利回升向好，基本面有望成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)強(qiáng)韌表現(xiàn)的基石，我們依然可以保持適度的樂(lè)觀。

從中觀層面看，我國(guó)半導(dǎo)體先進(jìn)制程、國(guó)產(chǎn)AI算力應(yīng)用、智能駕駛、創(chuàng)新藥、軍工等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中期確定性相對(duì)較高，其他的內(nèi)需順周期、供給側(cè)隱含的大多是向上的期權(quán)，即便是關(guān)稅沖擊最大的出口鏈，價(jià)格最終的傳導(dǎo)和非美市場(chǎng)的韌性都有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)和持續(xù)觀察。整體而言，短期A股高波動(dòng)的背后可能蘊(yùn)含中長(zhǎng)期低位布局的高性價(jià)比機(jī)會(huì)；結(jié)構(gòu)上，自主可控的科技、內(nèi)需消費(fèi)、非美優(yōu)勢(shì)制造業(yè)有望成為中期的核心方向。

正如人民日?qǐng)?bào)《集中精力辦好自己的事》中所提及的，“中國(guó)是超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體，具有強(qiáng)大的抗壓能力”。伴隨著多元化市場(chǎng)積極構(gòu)建，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好有底氣、有信心，未來(lái)根據(jù)形勢(shì)需要各種留有余地的儲(chǔ)備政策有望適時(shí)出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)加快構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)改變，這也是廣大投資者積極布局中國(guó)資產(chǎn)的信心源泉。

PART.3

把高波動(dòng)納入投資決策考量中，制定適配自身的資產(chǎn)配置方案。

A股近年來(lái)的特點(diǎn)之一是高波動(dòng)，高波動(dòng)容易觸發(fā)人性中的恐懼和貪婪，一定程度會(huì)損耗投資過(guò)程中的收益。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，任何個(gè)股市值增長(zhǎng)的背后都是基本面因素。

對(duì)于短期導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的因素，普通投資者不需要花費(fèi)太多精力和關(guān)注，只需要錨定基本面的價(jià)值，尋找到合適的估值點(diǎn)買入，同時(shí)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)置權(quán)益投資的配比，用組合構(gòu)建的方式適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)，剩下的就是耐心等待。當(dāng)前A股整體市場(chǎng)的估值中樞仍處于相對(duì)較低水平，我們判斷2025年A股市場(chǎng)仍有望獲得正收益。

對(duì)于具體的資產(chǎn)配置，普通投資者可以參考以下步驟：

01

設(shè)定投資理財(cái)目標(biāo)。

我們可以結(jié)合當(dāng)前收入水平、儲(chǔ)蓄狀況、債務(wù)水平以及未來(lái)收入預(yù)期等因素設(shè)定合適的投資理財(cái)目標(biāo)。對(duì)于涉及養(yǎng)老等長(zhǎng)期目標(biāo)，可以考慮更加積極的投資策略，資產(chǎn)配置上往過(guò)往價(jià)格表現(xiàn)彈性較大的權(quán)益類資產(chǎn)上多傾斜。對(duì)于涉及子女教育、購(gòu)房等短期目標(biāo)，投資策略建議注重流動(dòng)性和安全性，資產(chǎn)配置往風(fēng)格偏穩(wěn)健的固定收益類資產(chǎn)配置。

02

制定適配自身的資產(chǎn)配置方案。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的資產(chǎn)配置方法，我們可以將個(gè)人/家庭財(cái)富分為四個(gè)賬戶，分別是要花的錢（活錢）、力爭(zhēng)保值升值的錢（余錢）、長(zhǎng)期努力生錢的錢（長(zhǎng)錢）、保障保命的錢。做好目標(biāo)收益、風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間周期的規(guī)劃，切記不要用不適宜的資金配置高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類資產(chǎn)。

（上圖來(lái)自嘉實(shí)基金《指數(shù)投資圖鑒》）

PART.4

利用市場(chǎng)的向下波動(dòng)的機(jī)會(huì)，優(yōu)選基金產(chǎn)品定投或者是逢低布局。

風(fēng)高浪急更見(jiàn)砥柱中流，對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)短期的波動(dòng)可能不是恐懼來(lái)源，而是機(jī)會(huì)。對(duì)于制定好的紀(jì)律化投資，要堅(jiān)持執(zhí)行，不能被短期情緒干擾。

國(guó)泰海通最新發(fā)布的研究報(bào)告對(duì)A股歷史數(shù)據(jù)分析指出，當(dāng)市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，即使遭遇突發(fā)的大幅下跌也有機(jī)會(huì)迅速恢復(fù)，以2020年2月3日為例，在一系列政策刺激措施提振之下，A股半年內(nèi)反彈超20%。

4月7日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告表示，中央?yún)R金公司堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持了交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)，未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

對(duì)于我們普通投資者，可以利用市場(chǎng)的波動(dòng)，優(yōu)選過(guò)往中長(zhǎng)期表現(xiàn)良好的基金產(chǎn)品，選用合適的投資策略來(lái)助力財(cái)富保值增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

常見(jiàn)的投資策略包括逢低集中買入、分批定投、根據(jù)市場(chǎng)指標(biāo)適當(dāng)止盈、買入再平衡等。大家既可以根據(jù)自己的資金情況集中逢低布局，也可以按照雙周定投、月定投的設(shè)置分批買入，最重要的是堅(jiān)持。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不構(gòu)成具體投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。