近幾年，碳中和、大消費(fèi)、醫(yī)藥這三大板塊可以說是A股中的明星板塊了，它們“你方唱罷我登場(chǎng)”，都代表了A股某個(gè)時(shí)期的方向，也是許多投資者的“心頭好”，是大家的重倉配置方向。過去2年間，我們可以清晰的看到，三大板塊都有著不俗的漲幅，漲幅當(dāng)前，是進(jìn)是退，想必許多投資者都躊躇難斷。那么，立足當(dāng)下，這3大明星板塊未來機(jī)遇如何呢？
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嘉實(shí)成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān) 姚志鵬
嘉實(shí)智能汽車、嘉實(shí)新能源新材料
碳中和成為全球共識(shí)的重大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，新能源汽車也開始形成全球共振上行趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)滲透率已經(jīng)達(dá)到12%，相比去年的5%大幅度提升，而且滲透率提升的速度甚至明顯快于國(guó)家的規(guī)劃。全球來看，歐洲德國(guó)法國(guó)英國(guó)的滲透率均接近20%，美國(guó)隨著政策的推進(jìn)未來也有望加速滲透。我們無疑正處于全球智能汽車新的產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)時(shí)刻，未來的新的需求的爆發(fā)可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，特別是新供給的創(chuàng)造者，不僅僅引領(lǐng)了技術(shù)的變遷，也成為了需求的創(chuàng)造者。短期在芯片短缺的擾動(dòng)仍未完全消除，但需求端的因素我們認(rèn)為才是真正的長(zhǎng)期主導(dǎo)力量。從中長(zhǎng)期5-10年的維度來看，中國(guó)企業(yè)擁有全球范圍內(nèi)最為稀缺的穩(wěn)定成長(zhǎng)性，特別是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造企業(yè)，社會(huì)財(cái)富向權(quán)益資產(chǎn)的配置提升也是長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們非?？春弥虚L(zhǎng)期的市場(chǎng)表現(xiàn)，也是中國(guó)國(guó)運(yùn)之重要體現(xiàn)。從短中期1-3年的趨勢(shì)來看，在經(jīng)歷了過去兩年較為充分的市場(chǎng)上漲和估值擴(kuò)張之后，均衡配置和估值性價(jià)比的考慮需要更加側(cè)重。雖然流動(dòng)性有所反復(fù)但最為寬松的時(shí)刻已經(jīng)過去，對(duì)長(zhǎng)久期資產(chǎn)的長(zhǎng)期壓力還是會(huì)存在，但景氣處在超預(yù)期上行趨勢(shì)、具備較大長(zhǎng)期空間的長(zhǎng)久期資產(chǎn)我們依然認(rèn)為具備配置價(jià)值，也是我們重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域和方向。
結(jié)合我們方法論的ROE-DCF工具，以及對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)低碳環(huán)?？沙掷m(xù)發(fā)展的需求，我們持續(xù)看好景氣度運(yùn)行向上，具備長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)和優(yōu)秀的上市公司，如新能源汽車、高端裝備、可選消費(fèi)等。
嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理 蘇文杰
近期市場(chǎng)對(duì)于碳達(dá)峰、碳中和關(guān)注度非常高，3060目標(biāo)是指2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。其實(shí)碳達(dá)峰、碳中和是久期更長(zhǎng)的供給側(cè)改革。經(jīng)歷了一輪供給側(cè)改革之后我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)數(shù)量有所下降，但優(yōu)秀企業(yè)的市占率卻提升了。向后看未來10年以上緯度，我認(rèn)為很多制造、周期行業(yè)都會(huì)呈現(xiàn)龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，我們能做的就是跟隨這些優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)！我們繼續(xù)堅(jiān)持PB-ROE的投資策略，著眼于長(zhǎng)期戰(zhàn)略性標(biāo)的，堅(jiān)信我國(guó)制造業(yè)龍頭企業(yè)具備長(zhǎng)期發(fā)展空間。我們首選長(zhǎng)期具備成長(zhǎng)價(jià)值的阿爾法類型標(biāo)的，其次精選未來幾年快速成長(zhǎng)賽道里的優(yōu)秀成長(zhǎng)類型標(biāo)的。
嘉實(shí)大消費(fèi)研究總監(jiān) 吳越
嘉實(shí)消費(fèi)精選
未來數(shù)年的消費(fèi)投資將不再同于過往。回顧過去，我把17-19年定義成消費(fèi)投資的第一階段，特征為重倉白酒、重倉各行業(yè)白馬龍頭就能取得極為優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，形成了市場(chǎng)關(guān)于白酒/消費(fèi)“躺贏”的印象，最終表現(xiàn)在大量消費(fèi)基金持倉都極其同質(zhì)化，與被動(dòng)指數(shù)存在巨大重合。但從2020年開始，特別是今年，伴隨估值中樞抬升到歷史頂峰水平，加上傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)入平穩(wěn)期，“躺贏”打法已經(jīng)無法取得相對(duì)收益甚至是絕對(duì)收益，該現(xiàn)象我們預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，因此新階段的消費(fèi)投資將更加有挑戰(zhàn)、更加專業(yè)化、更考驗(yàn)基金經(jīng)理alpha能力，未來可能會(huì)看到不同消費(fèi)基金間的業(yè)績(jī)巨大分化；
展望未來，我們的核心工作將摒棄傳統(tǒng)消費(fèi)的賽道投資轉(zhuǎn)為個(gè)股投資+新興消費(fèi)投資，重點(diǎn)尋找那些滿足新階段時(shí)代環(huán)境下的卓越成長(zhǎng)股，我們相信，中國(guó)龐大且縱深的消費(fèi)市場(chǎng)能持續(xù)提供N年N倍收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然，投資思路的變化也將帶來組合特征的改變，在確定性平庸收益標(biāo)的與不確定性高收益標(biāo)的間，我們傾向暴露更多持倉給后者，最終實(shí)現(xiàn)去穩(wěn)增銳的目標(biāo)。消費(fèi)投資新階段已經(jīng)到來，讓我們拭目以待，不再“躺贏”，站起來向前看，用樂觀、勤奮、前瞻的研究態(tài)度為持有人創(chuàng)造更優(yōu)秀收益！
嘉實(shí)大健康研究總監(jiān) 顏媛
嘉實(shí)醫(yī)療保健
長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的持續(xù)成長(zhǎng)性，具備國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)能力以及在醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。中期角度，醫(yī)療器械的進(jìn)口替代、生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈自主可控以及特色原料藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。
我們將著眼于中長(zhǎng)期，致力于尋找能為投資者帶來長(zhǎng)期高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)，配置受益于行業(yè)新周期，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的各細(xì)分子行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。
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